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188足球比分查询:中歐基金副總經理顧偉:以工匠精神鍛造固收精品

時間:2019-09-09 來源:中國證券報·中證網

14场足球比分直播 www.160797.live        顧偉是資本市場不折不扣的老人。

  有多“老”?資料顯示,顧偉2016年10月入職中歐基金,而在此之前的16年時間里,他一直在平安資管負責固定收益投資———所以,這個“老”字,所指不僅是時間之長,還有經驗之厚:16年間,見證了幾輪債市的跌宕浮沉,顧偉內蘊的固定收益投資經驗之豐,在行業內,比肩者寥寥。

  但顧偉又喜歡說,自己只是一個新人。

  他謙遜地向記者表示,公募基金行業的市場化程度非常高,發展空間廣闊,新生事物層出不窮,作為一個入行不到三年的“新兵”,自己時刻都在學習和進步之中,尤其是在融入中歐基金的大團隊之后,自我蛻變、銳意發展的步伐未敢停歇。

  而外界看到的則是,在近三年時間里,身為中歐基金副總經理、固定收益團隊負責人的顧偉,將身上醇厚的“老”與銳利的“新”有機地融合在一起,將中歐基金的固定收益業務刷出了一片新天地:銀河證券數據顯示,截至2019年6月末,中歐基金的固收資管規模已突破2000億元,過去一年、過去兩年、過去三年的整體業績都排在行業前1/6。

  當然,在顧偉勾畫的藍圖中,這只填了一角?!拔葉災信坊鸕墓淌找滴裼幸桓齬婊?,就是希望未來在每一個細分領域都能做出最好的產品,同時利用各領域的優秀產品,實現最好的資產配置效果?!憊宋八?,“打個比方,就是我們既要當最佳的零件供應商,也要當最佳的整車制造商,以工匠精神鍛造固收精品?!?/p>

  只做精品

  向記者勾畫固定收益業務發展路線圖時,顧偉使用最多的兩個字,便是精品。

  顧偉對精品的高度重視,源于中歐基金打造“多策略投資精品店”的長遠戰略。在2013年變革伊始,中歐基金就明確了這個戰略目標,自此,“精品”二字就鐫刻進了中歐基金的骨髓里,成為各個業務板塊孜孜以求的目標。

  但顧偉對固定收益業務的精品定位,又與其他業務板塊略有不同。在顧偉的規劃中,中歐基金固定收益業務的“精品”戰術要落子兩處:一方面,在固定收益的各個細分領域中,將每一種策略都能打磨至最佳狀態,實現單一策略的最優;另一方面,整合全公司的優秀精品,發揮資產配置的優勢,為客戶提供最優多策略解決方案,最終切實有效地提升客戶長期盈利體驗。

  記者了解到,中歐基金固收投研由“固收投委會、統一研究平臺和專業投資小組”三部分組成。而在固收投委會指導下的專業投資小組細分為四個投資小組,分別是信用管理組、宏觀利率組、資產配置組和現金管理組。每個投資小組各有所長,有鮮明的風格標簽:信用管理組聚焦自下而上的信用債投資,對區域、行業、發行人進行深度追蹤;宏觀利率組聚焦自上而下的宏觀利率策略,跟蹤久期、收益率曲線和衍生品套利;資產配置組則專注大類資產配置,提供“固收+”策略和多策略解決方案;現金管理組主要覆蓋所有短端品種投資管理,為客戶提供流動性工具。

  從組織架構來分析,四個專業投資小組中,負責打磨“零件”至最優的,是其中三個策略組,而實現資產配置效果最佳的,便是資產配置小組。顧偉告訴記者,隨著固收市場的不斷發展以及客戶對專業化程度的要求越來越高,目前的策略劃分仍不夠精細化,轉債、ABS等固收細分領域的興起,意味著在這些能夠提供超額收益的領域需要打造更有深度、更精細化的投研能力。

  “過去幾年,我們一直努力做的事情,就是在業績優先的指導原則下,在每一個細分領域都有自己的拳頭產品,每一個策略也都有自己鮮明的標簽?!憊宋八?,“其實,我們不只要求做精品,還希望能夠精益求精,不斷提升自己的能力?!?/p>

  直擊市場“痛點”

  顧偉有一個判斷,即伴隨無風險利率的下行趨勢,套利時代已經過去?!胺縵斬勱饔謨行Ш禿俠??!憊宋八?。

  事實上,顧偉的判斷,正是目前固定收益市場的一大“痛點”。近年來信用債的頻頻“爆雷”,不僅讓許多機構投資者的固定收益產品損失慘重,也讓不少機構對信用債望而生畏,中低等級信用債一度大跌,市場信用分層趨于明顯。

  顧偉領銜的中歐基金固定收益團隊會如何應付這個復雜的局面和趨勢?自上而下與自下而上的平衡策略,是中歐的應對之法。

  作為債市投資的元老級人物,顧偉對固收投資圈里傳統的自上而下模式十分熟悉。這種以宏觀利率趨勢判斷為核心,通過久期策略和杠桿策略實現超額收益的投資模式,信息獲取能力和獲取速度、宏觀利率趨勢把握、豐富的市場操作經驗等成為基金經理的主要優勢,但其短板也非常明顯。顧偉很快就發現,隨著更多信用債的“爆雷”,單純自上而下的投資方式隱患重重,自下而上精研個券的重要性則日漸突出?!耙虼?,做好信用風險控制,同時敢于挖掘信用超額收益,將會成為資管行業下一輪博弈的最重要抓手?!憊宋八?。

  平衡自上而下和自下而上,顧偉自有其底氣。自上而下不必說,那是多年研究的老本行;自下而上,則有中歐基金自成體系的內部信用評級平臺。中歐基金固收團隊根據過去十余年的經驗,建立了獨立完善的內部信用評級體系,通過量化系統基本實現了對所有發行主體和債券的全覆蓋。研究的全覆蓋、信用數據庫的建設以及信評系統和風控系統的連接完善,使得公司固定收益投資有了充分的安全保障,投資風險可控程度也大幅增加。

  不過,解決信用研究的廣度問題只是自下而上研究的第一步,如何解決研究的深度問題,是后續建設固收核心競爭力的關鍵。顧偉指出,自下而上需要處理大量的信息。全市場有數千家發行主體,品類也越來越多,要解決深度問題,首先需要聚焦核心主體和品種;其次是充分的人員投入,解決人均覆蓋面過大的問題;最后,自下而上的研究工作類似于制造業流水線工作,對精密程度和效率要求都很高。因此,必須建立起科學的研究方法、極強的研究紀律和高效的研究流程,同時輔以量化系統平臺,才能達成目標。

  顧偉告訴記者,在中歐基金的固定收益投資中,個券在最終進入基金經理投資組合之前,要先闖過三關:第一,全市場債券的初步甄選,即通過中歐的內部研究,結合外部資源,以及量化系統進行篩??;第二,從基本面分析角度甄選出可供投資的個券,其中,不僅要識別關鍵因素,建立信評模型,還要實地調研訪談,完善模型及判斷,甚至做好極端情景測試;第三,對于甄選出的約60%的個券,投研部門要進行深度討論,通過宏觀經濟判斷、貨幣政策判斷和行業配置判斷,自上而下地形成投資組合。

  埋下一顆“種子”

  入職中歐約三年時間里,顧偉的成績可圈可點:公司固定收益資產管理規模增至2000余億元,多個固收策略組“精品”不斷,整體業績連續三年保持在行業前1/6……

  中歐基金堪稱頂尖的固收投資團隊也令外界羨慕:核心成員平均14年的從業經驗,來自保險資管、銀行、基金、券商、評級機構等多元化的背景,以及多次摘得金牛獎等各類獎項。此外,中歐基金的信用研究團隊中,有10余名專職信用研究員,核心成員都有10年以上的經驗,經歷過多個信用周期,有大量復雜案例的經驗,財務風險識別能力很強。

  但顧偉卻要說,過去三年所做的一切,都是在為未來埋下一顆“種子”。

  “固定收益市場的業態已發生了變化。我們能感覺到,客戶對于長期穩定可持續的收益需求變得更為急迫?!憊宋八?,“所以,中歐基金的固收團隊不斷強化‘精品’意識,以扎實深入的研究為驅動,鍛造各種最優的‘零件’,同時整合全公司的精品零件,發揮資產配置優勢,為每個客戶提供最優的多策略方案,不斷提升投資者長期盈利體驗?!?/p>



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